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责任编辑：李朝霞新华社旧金山9月10日电（记者吴晓凌）当地时间10日，美国苹果公司在位于加利福尼亚州旧金山湾区总部的乔布斯剧院举行新品发布会，推出新一代苹果手机、平板电脑、智能手表及新的内容订阅和服务项目等。新发布的3款手机均搭载苹果A13仿生芯片，但不支持5G功能。

责任编辑：霍琦来源：方正中期期货有限公司近三个月，大商所玉米期货价格连续下跌，C200合约从5月底的高点2085元/吨跌至年内低点附近的1850后震荡调整，期间跌幅超过10% 。目前市场关注的焦点在于新粮定产以及开秤价。对于产量方面，市场看法不一，但整体认为种植面积减少单产增加，产量较去年基本持稳。辽宁、内蒙古如期于9月中旬率先开秤，开秤价格同比稳中有升。但在新陈粮叠加供应以及需求短期尚未恢复的背景下，市场情绪依旧较为悲观。玉米产需缺口逐步收窄，此前市场的缺口预期兑现延后，造成近期期货盘面持续走弱，目前测试1850支撑位。但我们认为，玉米产需缺口只是收窄并未消失，临储玉米底价依然没有放低，随着生猪出栏价格的上涨，生猪养殖利润达到历史高点，并且国家出台政策刺激生猪补栏，预计非瘟的边际利空影响将继续弱化。深加工利润受到下游农副产品价格的上涨而好转，开机率有回暖预期。库存及成本方面，目前贸易商囤货玉米成本相对较高，港口和下游企业大多观望，港口及下游库存处于较低水平。新粮的博弈焦点预计仍在农民惜售和贸易商、饲料企业不愿建长期库存之间展开，玉米价格低点空间不大，短期预计继续筑底，中长期对需求持乐观态度、保持看涨思路。继续关注新季玉米产量方面及开秤价的消息。

房企买地额及面积同比双跌1~11月房地产开发企业土地购置面积21720万平方米，同比下降14.2%，降幅比1~10月份收窄2.1个百分点；土地成交价款11960亿元，下降13.0%，降幅收窄2.2个百分点。对此，严跃进分析认为，一般各地政府在四季度会积极供地，从而给土地市场的交易带来影响。从地价下跌的区域看，主要还是三四线城市的下跌动力更大，一二线城市的土地交易还是显示出部分增长的态势。

第三个是标的物业，刚才韩司长也提了基础设施是一种标的，成熟物业商场是一个标的。怎么考虑？核心两个方面。第一个方面从现金流物业的考虑尽量市场化，什么叫市场化？有一些比方说它在建设过程当中有国家补贴的，有一些它作为租金收入有政府的行政因素的。在全球范围内大家都知道有一些类似于经济适用房、公租房等等，这一些都有政府的补贴在里面。补贴没有问题。但是全球范围内在政府补贴的时候，永远有两种模式。大家知道，一种是叫“补砖头”，一种是“补人头”，补砖头是你建房的时候，土地那出来的时候，便宜一点，建设的成本低一些。还有一些补人头，不管你什么房，不管你是谁，你只要是符合公共政策，付租金的时候，租户少付一点，但按照市场规则，政府补到跟市场的租金一致。在物业形成标的，在资产形成过程当中，越市场化的租金构成，产生过程当中越市场化对后续REITs的市场发展越有利。第二个方面考虑REITs这一个东西不是说找一个人去管，你坐在那，只要把钱收了，再分给REITs的份额持有者，就可以说我是REITs的管理人了。刚才肖主席业介绍了Reit业务的两个方面，第一租金收入，第二个是通过管理能力提升租金的收入或者资产产生的收入。这里面又分为两个方面，一个是把它越做越好，另外一个是拓展，就是刚才肖主席说的是一个可拓展的活体，这是它的管理水平。那么大家就要考虑，REITs在往前推进的时候，这一块资产类型有多少的管理能力在里面，有多少的租金或者说资产产生的现金流的提升空间在里面。我们在国内在内地经常说试点先行，在试点的时候可以有选择，有政策导向，可以有一些充分的考虑。但是从整个的REITs市场发展来说，应该有一个整体的判断，什么类型的标的是适合来做这个REITs。

尽管债券违约较高，但不良贷款形成率较低大摩表示，尽管债券违约率不断上升，但通过仍然健康的企业利润增长、广泛流动性问题风险较低、以及已在2014年至2017年间消化了大量不良贷款，可以看到不良贷款的形成将进一步放缓。该行认为，新的信贷质量问题创造了良好的购买机会。

行政+市场双约束是条必由之路研究表明，世界范围内地方债务管理体制共有四种模式：市场约束型、共同协商型、制度约束型、行政控制型。市场约束型是指地方政府的举债行为主要受到来自市场的强烈约束。在这种体制下，地方政府根据自身资金需求状况、金融市场状况等，自主决定是否举债、举债多少，并对自己的债务行为承担全部责任。中央政府既不做事先审查，也不会在地方政府面临债务危机时实施救助（极特殊的情况例外）。这种模式适合于资金充裕、债务资信发达、债务评级完备、公开透明度高、责权利对称的国家，目前美国、瑞典、新西兰等主要采用这种模式。二是共同协商型。即地方政府先与中央政府就关键性的宏观经济与财政指标达成一致，然后再自主决定其举债行为。与市场约束型相同，这种方式下，地方政府也主要面对来自市场的约束，中央政府并不干涉地方的债务行为，主要依靠地方政府的自主遵从。目前，丹麦、比利时、澳大利亚等主要采用这种模式。三是制度约束型。即中央政府通过建立一系列针对地方债务的管理制度，如控制地方政府的发债规模、设立监控指标、限定债务用途、制定苛刻的债务援助条件等，对地方政府举债行为进行约束，但原则上不对地方政府日常的债务管理活动进行干预。目前，挪威、意大利、波兰等国家主要采用这种模式。四是行政控制型。即中央政府通过行政手段直接管理地方债务，主要做法是控制地方政府规模、限制或禁止地方举债、若确有必要则通过中央政府转贷等，对地方政府的债务进行严格管理，涉及事前审批、事中监管和事后检查的全过程。目前，智利、蒙古、秘鲁等主要采用这种模式。